Value Investing: Cos’è e Come Diventare Value Investor?

Cos’è il Value Investing?

Il Value Investing è una tecnica di investimento finanziario che consiste nel comprare azioni che presentano una quotazione significativamente più bassa rispetto al loro valore di mercato. E’ nato dalle idee di Benjamin Graham e David Dodd. Questi due economisti diffusero prima le loro teorie agli studenti della Columbia Business School presso cui erano insegnanti. In seguito, queste vennero formalizzare nel libro “Security analysis” di Graham nel 1934.  Il concetto fondamentale su cui si basava il pensiero di Graham era che il vero valore di un titolo non fosse quello disponibile al momento sul mercato, ma che questo potesse essere determinato solo da uno studio approfondito. 

Le idee di Graham, che condizionarono in quegli anni molti investitori portandoli ad avere elevate performance, furono riprese e portate avanti da uno dei più grandi investitori di tutti i tempo: Warren Buffet. L’oracolo di Omaha adottò e fece proprio l’approccio del Value Investing, sottolineandone la sua validità soprattutto negli investimenti di lungo periodo. Una delle battute più note di Warren è infatti “L’investimento è come il matrimonio per un cattolico: dura tutta la vita“.

Come funziona il Value Investing?

Il Value Investing è, dunque, un tipo di investimento finanziario in cui si comprano titoli di società che hanno attualmente un prezzo di mercato più basso rispetto a quello che, invece, dovrebbero avere. I motivi per cui alcune azioni possono essere scambiate ad una quotazione inferiore rispetto al loro valore intrinseco possono essere tanti. Il più comune è il raggiungimento di un profitto inferiore alle aspettative, che si traduce, nel breve periodo, in un calo del prezzo delle azioni. Questo accade perché, quando si apprende che una società sta perdendo soldi, in genere chi detiene le sue azioni è portato a vendere il proprio stock per paura di altre perdite. 

Alla base del funzionamento del Value Investing c’è dunque un comportamento di tipo irrazionale degli investito0ri, che è molto difficile da controllare. Il vantaggio maggiore di questo tipo di investimento è dato dal fatto che, acquistando azioni ad un prezzo più basso del valore reale, l’investitore detiene di un vero e proprio “margine di sicurezza” anche in caso di cattive prestazioni del titolo. Inoltre, dato che il titolo viene venduto ad un prezzo più basso, sarà possibile acquistare azioni di aziende in crescita anche con un budget non eccessivamente alto.

Cosa valutare nel Value Investing

Se hai letto con attenzione fino a qui avrai già compreso che l’atteggiamento del Value Investor non deve essere contraddistinto dall’irrazionalità, ma da una grande lucidità, razionalità e capacità di analisi. Tutte le azioni, infatti, possiedono un valore intrinseco che non cambia anche in presenza di oscillazioni dovute alla paura e alle crisi di profitto momentanee. Questo valore intrinseco è quello che tenderà ad affermarsi nel lungo periodo, tempo in cui i comportamenti irrazionali del breve periodo non sono in grado di influenzare le decisioni di investimento. Il Value Investor dovrà quindi essere in grado di individuare correttamente il valore intrinseco delle azioni delle società su cui intende investire.

Ecco quindi quali sono i fattori più importanti da considerare:

• Gli utili, che dovranno essere almeno doppi ai debiti;
• I guadagni della società, che dovranno essere in crescita da almeno 5 o 10 anni;
• La trasparenza delle operazioni condotte dall’azienda;
• Un andamento del titolo sostanzialmente stabile nel lungo periodo.

Come investire col Value Investing?

Se vuoi utilizzare questa tecnica, ecco una guida step by step su come investire col Value Investing:

1. Analizzare i fondamentali delle aziende: Effettuare una rigorosa analisi fondamentale delle aziende è fondamentale nel value investing. Questo include l’esame dei bilanci, dei flussi di cassa, dei rapporti finanziari e delle prospettive future dell’azienda. Cerca aziende con solide basi finanziarie, un vantaggio competitivo sostenibile e un management competente.
2. Identificare aziende sottovalutate: Cerca aziende che il mercato potrebbe aver sottovalutato per varie ragioni, come un calo temporaneo del prezzo delle azioni dovuto a problemi transitori o a una mancanza di apprezzamento del loro vero potenziale. Questo processo richiede una comprensione approfondita del settore e una ricerca diligente delle opportunità.
3. Calcolare il valore intrinseco dell’azione: Una volta individuate le aziende promettenti, è necessario stimare il loro valore intrinseco. Questo può essere fatto utilizzando vari metodi, tra cui l’analisi dei flussi di cassa scontati (DCF), i multipli di valutazione, la valutazione degli asset e altri indicatori di valore. L’obiettivo è determinare quanto vale veramente l’azienda in modo da poter confrontare questo valore con il prezzo di mercato attuale.
4. Acquistare azioni con un margine di sicurezza: Una volta calcolato il valore intrinseco dell’azione, è importante acquistarla a un prezzo inferiore a questo valore. Questo fornisce un margine di sicurezza che protegge gli investitori da fluttuazioni di breve termine nel mercato e riduce il rischio di perdite significative. In genere, un margine di sicurezza del 20-30% è raccomandato.
5. Monitorare e ri-bilanciare il portafoglio: Valutare se le condizioni fondamentali delle aziende continuano ad essere solide. In caso contrario, è necessario ri-valutare la posizione e prendere decisioni di vendita se necessario. Allo stesso tempo, è possibile cercare nuove opportunità di investimento nel mercato.

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Dove usare il Value Investing?

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Value Investing: esempio

Supponiamo di essere interessati al settore alimentare e di aver individuato un’azienda, chiamata “FoodCorp”, che sembra essere sottovalutata dal mercato.

• Analisi dei fondamentali: FoodCorp ha una bassa leva finanziaria, una solida quota di mercato regionale e una storia di redditività stabile nel tempo.
• Identificazione della sottovalutazione: Il prezzo delle azioni di FoodCorp è diminuito del 30% nell’ultimo trimestre a seguito di una congiuntura economica sfavorevole e di preoccupazioni a breve termine riguardo alla concorrenza nel settore.
• Calcolo del valore intrinseco: Stimiamo che il valore intrinseco di FoodCorp sia di $50 per azione, mentre il prezzo di mercato attuale è di $35 per azione.
• Acquisto con margine di sicurezza: Considerando un margine di sicurezza del 20%, decidiamo di acquistare le azioni di FoodCorp a $35 per azione, sapendo che il nostro calcolo del valore intrinseco è di $50 per azione.
• Ri-bilanciamento: Ogni trimestre, monitoriamo i risultati finanziari di FoodCorp e verifichiamo se la nostra tesi di investimento rimane valida. Se i fondamentali continuano a essere solidi e il prezzo rimane al di sotto del nostro valore intrinseco, manteniamo la nostra posizione. In caso contrario, valutiamo la possibilità di vendere o ridurre la nostra esposizione.

Come diventare un Value Investor?

Se vuoi diventare un Value Investor, tieni a mente questi aspetti:

• Inizia con lo studio dei fondamenti: Familiarizzati con i principi fondamentali. Studia libri, articoli e risorse online che trattano argomenti come il margin of safety, l’analisi fondamentale e il concetto di valore intrinseco. Questa conoscenza costituirà la base del tuo percorso come investitore value.
• Comprendi l’analisi fondamentale: Approfondisci l’analisi delle aziende, concentrando la tua attenzione sui bilanci, i flussi di cassa, i profitti e le prospettive future. Impara a valutare un’azienda considerando il suo valore intrinseco e confrontandolo con il prezzo di mercato attuale delle azioni.
• Pratica e sperimenta: Inizia ad investire con piccole somme di denaro e metti in pratica ciò che hai imparato. Osserva attentamente come si comportano i tuoi investimenti nel tempo e impara dagli eventuali errori. La pratica è essenziale per sviluppare una buona comprensione del mercato e affinare le tue capacità di valutazione.
• Continua a studiare e adattarti: Il mercato finanziario è in costante evoluzione, quindi è importante rimanere aggiornati sulle nuove tendenze e sviluppi. Continua a leggere, studiare e migliorare le tue competenze nel tempo. L’investimento è un processo continuo di apprendimento e adattamento.

Corso sul Value Investing

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Value Investing: libri

Ecco alcuni libri popolari sul value investing che potrebbero essere utili per comprendere meglio questa strategia di investimento:

• “The Intelligent Investor” di Benjamin Graham: Questo classico del 1949 è considerato il testo definitivo sul value investing. Graham introduce concetti chiave come il margin of safety e l’analisi dei fondamentali delle aziende.
• “Security Analysis” di Benjamin Graham e David Dodd: Pubblicato nel 1934, è un’opera dettagliata sull’analisi dei titoli, con un’enfasi sul value investing. Fornisce una guida completa per valutare azioni e obbligazioni.
• “Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor” di Seth A. Klarman: Scritto da uno degli investitori value più rispettati, offre una panoramica delle strategie di investimento di lungo termine basate sul concetto di margin of safety.
• “Value Investing: From Graham to Buffett and Beyond” di Bruce Greenwald, Judd Kahn, Paul D. Sonkin e Michael van Biema: Fornisce una panoramica delle diverse strategie di investimento value, dai principi di Graham agli approcci moderni.
• “The Little Book That Still Beats the Market” di Joel Greenblatt: Presenta una strategia di investimento basata su criteri di selezione delle azioni semplici ma efficaci, che Greenblatt chiama “Magic Formula”, ispirata ai principi del value investing.

Value Investing Vs Growth Investing

Sulla base di quanto affermato, il value investing si concentra sull’acquisto di azioni di aziende che il mercato valuta al di sotto del loro valore intrinseco, cercando opportunità di investimento in società sottovalutate. Gli investitori value si basano sull’analisi dei fondamentali dell’azienda, preferendo aziende con bassi rapporti prezzo/utili e prezzi bassi rispetto ai loro asset. D’altra parte, il growth investing mira a individuare aziende con un alto potenziale di crescita delle entrate e dei profitti nel tempo. Gli investitori growth puntano ad aziende con forti prospettive di crescita, anche se questo può comportare valutazioni più elevate. Entrambe le strategie hanno i loro vantaggi e rischi, e la scelta dipende dalle preferenze e dagli obiettivi di investimento dell’investitore.

Value Investing: vantaggi e limiti

Vantaggi:

• Opportunità di acquistare a prezzi potenzialmente convenienti: Investire in aziende sottovalutate offre potenziali guadagni quando il mercato riconosce il loro vero valore.
• Protezione dal rischio: Il margin of safety riduce il rischio di perdite significative in caso di fluttuazioni del mercato.
• Risultati a lungo termine: Il value investing offre rendimenti solidi e costanti nel lungo periodo, basati su principi fondamentali solidi.
• Approccio razionale: Concentrandosi sui fondamentali, incoraggia decisioni basate sui dati piuttosto che sulle emozioni.

Limiti:

• Tempo necessario per realizzare profitti: Il value investing richiede pazienza, potrebbero passare anni prima che il mercato riconosca il valore intrinseco dell’azienda.
• Possibili perdite nel breve termine: Anche con un margine di sicurezza, le azioni potrebbero rimanere sottovalutate nel breve termine, causando perdite.
• Difficoltà nell’individuare le vere opportunità di valore: Identificare aziende sottovalutate richiede un’analisi approfondita e potrebbe essere complesso per investitori non esperti.
• Rischio di investire in aziende in declino: Alcune aziende potrebbero essere sottovalutate per motivi validi e potrebbero non recuperare il loro valore intrinseco.

Conclusioni

In questo articolo abbiamo visto che il Value Investing è una modalità d’investimento che ha come obiettivo quello di comprare i migliori titoli azionari quando il prezzo è inferiore al loro valore intrinseco. Questo tipo di strategia finanziaria comporta la necessità di analizzare approfonditamente i dati relativi alla condizione finanziaria della società e naturalmente di conoscere i meccanismi di funzionamento del mercato. Mai come in questo caso, scegliere un buon broker, come quelli indicati, risulta fondamentale.

Leggi anche:

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