di Claudio Tuteri Investire in Russia non è mai stato semplice. Winston Churchill ha descritto il paese come un “enigma, avvolto in un mistero all’interno di un enigma” e oggi molti investitori condividono il suo punto di vista. È ancora difficile per molti investitori dimenticare i loro ricordi dell’era sovietica. Tuttavia, in Russia è ancora possibile generare rendimenti. Il trucco per gli investitori è capire le opportunità della Russia e i suoi rischi.
Indice
Perché investire in Russia?
Per gli investitori, la Russia ha ampie opportunità di crescita economica e di mercato. Dalla svalutazione del rublo e dalla crisi finanziaria della Russia nel 1998, la crescita in Russia è aumentata costantemente per mantenersi relativamente alla pari con altri mercati emergenti dominanti come il Brasile, l’India e la Cina. I mercati azionari del paese sono saliti alle stelle. Tra il 2005 e il 2010, la borsa russa ha fornito agli investitori rendimenti a due cifre costanti e si prevede che la performance del paese continuerà a mostrare segnali di miglioramento.
La Russia ha una delle più grandi popolazioni del mondo – circa 150 milioni di persone – molte delle quali sono diventate lentamente più ricche negli ultimi dieci anni e stanno spendendo una quantità crescente delle loro entrate in beni di lusso, servizi e vacanze. Un PIL pro capite del 2010 di circa $ 16.000 lo colloca nelle aree più alte dei paesi a reddito medio-alto. Un tasso di crescita del PIL in media del 7% tra le crisi del 1998 e del 2008 lo ha reso non solo un grande mercato, ma un grande mercato in rapida crescita. Mentre la Russia è stata il paese ritardatario delle cosiddette economie BRIC (Brasile, Russia, India e Cina), ha goduto di numerosi investimenti esteri.
Come investire in Russia?
Esistono molti modi diversi per investire in Russia, che vanno dai fondi negoziati in borsa (ETF) quotati negli Stati Uniti ai titoli quotati nella propria borsa, l’RTS (Russian Trading System). Gli ETF rappresentano il modo più semplice per ottenere esposizione senza preoccuparsi delle implicazioni legali e fiscali degli American Depository Receipts (ADR) e dei titoli nazionali. I titoli azionari, possono invece rappresentare un’ottima opportunità, soprattutto considerando eventuali dividendi.
Gli investitori internazionali che cercano un’esposizione diretta possono acquistare titoli russi direttamente utilizzando qualsiasi piattaforma di trading globale con accesso all’RTS russo. Le azioni più popolari del paese sono elencate nell’indice RTS 50, che è l’equivalente del paese all’S & P 500 negli Stati Uniti. Presentiamo a seguire i pochi step richiesti per procedere con l’investimento:
- Apertura di un account su un broker che integra nel suo database strumenti finanziari legati alla Russia;
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Dove investire in Russia?
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Investire in Russia: Migliori azioni
Non ci sono molti mercati azionari al mondo che non sono amati come la Russia, che ora è il paese più economico nell’indice MSCI Emerging Markets. Tuttavia, gli investitori potrebbero essere sorpresi di scoprire che la Russia è stata anche uno dei mercati più performanti negli ultimi tre anni, restituendo il 75%, mentre negli ultimi 12 mesi al 9 maggio l’indice MSCI Russia è aumentato del 18% rispetto al un rendimento negativo dell’1,7% per l’indice MSCI EM.
Il sentimento degli investitori nei confronti della Russia non sembra essere guidato da questi dati sui rendimenti; piuttosto, è governato dalla sua reputazione e dai timori dell’impatto della geopolitica sui suoi titoli. Tuttavia, mentre le azioni russe sono soggette ad alti livelli di volatilità, gli investitori potrebbero perdere rendimenti interessanti evitando completamente questo mercato. Vediamo quali sono i titoli più adocchiati dagli investitori.
Gazprom (GAZP.MM)
Gazprom è una delle più grandi società energetiche al mondo, responsabile della produzione, del trasporto e della vendita di gas naturale. La sua portata globale e la sua influenza nel settore energetico lo rendono un’importante azione per gli investitori interessati al mercato dell’energia. È quotata sulla Borsa di Mosca ed è nota per la sua stretta associazione con il governo russo, il che può influenzare la sua stabilità e le sue prospettive future.
Lukoil (LKOH.MM)
Lukoil è una delle principali compagnie petrolifere e di gas in Russia, coinvolta in tutte le fasi del processo petrolifero, dalla ricerca e produzione alla raffinazione e distribuzione. La sua posizione di leader nel settore energetico russo la rende una scelta popolare tra gli investitori interessati al mercato dell’energia. È quotata sulla Borsa di Mosca e offre agli investitori l’opportunità di partecipare al settore petrolifero russo.
Sberbank of Russia (SBER.MM)
Sberbank è la più grande banca in Russia e nell’Europa orientale, offrendo una vasta gamma di servizi finanziari tra cui banca al dettaglio, corporate banking e gestione patrimoniale. La sua posizione di leadership nel settore finanziario russo la rende una componente chiave dell’economia del paese. Essendo quotata sulla Borsa di Mosca, l’azione di Sberbank è considerata da molti investitori come un indicatore della stabilità del settore finanziario russo.
Norilsk Nickel (GMKN.MM)
Norilsk Nickel è una delle principali aziende minerarie al mondo, specializzata nell’estrazione di nichel, platino, palladio e rame. La sua posizione come uno dei principali produttori mondiali di metalli preziosi e non ferrosi la rende una scelta attraente per gli investitori interessati al settore minerario. Quotata sulla Borsa di Mosca, l’azione di Norilsk Nickel può essere influenzata da variabili come il prezzo delle materie prime e le condizioni economiche globali.
Investire in Russia: Migliori ETF
Un ETF Russia è un fondo negoziato in borsa che investe in azioni russe, direttamente tramite azioni locali, o tramite ricevute di deposito americane (ADR) e ricevute di deposito globali quotate nelle borse statunitensi ed europee. Gli ETF sulla Russia intendono replicare le medie russe del vasto mercato. Le attività investite possono rappresentare una parte elevata della capitalizzazione di mercato netta delle azioni russe quotate in borsa. Offrono agli investitori un’esposizione a una delle nazioni più popolose del mondo, che è un’economia di mercato relativamente nuova sulla scena globale.
Un ETF sulla Russia è un modo per gli investitori di ottenere un’esposizione verso un importante mercato emergente. Essendo uno dei componenti dei BRIC, insieme a Brasile, India e Cina, gli investitori possono negoziare la Russia attraverso diversi ETF sulle borse statunitensi. Di quegli ETF attualmente disponibili, tre sono fondi a grande capitalizzazione focalizzati su ampia esposizione, due offrono leva finanziaria e esposizione inversa e uno è un fondo a piccola capitalizzazione.
Qualsiasi investimento in un mercato emergente come la Russia comporta tuttavia rischi. La Russia è uno dei mercati emergenti più influenti al mondo, ma le azioni russe non hanno sempre ottenuto buoni risultati, afflitte da una lunga storia di instabilità e scandalo geopolitici. Inoltre, la sua dipendenza dal settore energetico, e in particolare dal petrolio, rende il mercato soggetto alla volatilità. Ma ciò che spesso entusiasma i partecipanti al mercato è la ricchezza di risorse naturali del paese, compreso il mercato del petrolio. Vediamo gli ETF più analizzati:
Market Vector Russia ETF Trust (NYSE: RSX)
RSX è un fondo negoziato in borsa (ETF) che replica le prestazioni dell’indice MVIS Russia Index, concentrato sulle grandi società russe. È progettato per fornire agli investitori un’esposizione ampia al mercato azionario russo.
iShares MSCI Russia Capped Index Fund (NYSE: ERUS)
ERUS segue l’indice MSCI Russia 25/50, limitando l’esposizione a un massimo del 25% per emittente. Offre una visione diversificata delle azioni russe, tenendo conto delle dimensioni della capitalizzazione di mercato.
SPDR S&P Russia ETF (NYSE: RBL)
RBL replica le prestazioni dello S&P Russia BMI Index, che include una vasta gamma di società russe di varie dimensioni e settori. Questo ETF mira a riflettere il rendimento del mercato azionario russo ed è tra i più considerati sul mercato.
Market Vector Russia ETF small cap (NYSE: RSXJ)
RSXJ si concentra sulle piccole e medie società russe, seguendo l’indice MVIS Russia Small-Cap Index. È progettato per fornire un’esposizione alle opportunità di crescita delle società di minori dimensioni all’interno del mercato russo.
Investire in Russia sulle Obbligazioni
Il mercato obbligazionario in Russia è in costante crescita poiché un contesto di minore inflazione porta all’ampio orizzonte di pianificazione di investitori e mutuatari. Viene fornito anche un supporto governativo. Le sanzioni mirate al debito nei confronti delle entità russe forniscono uno stimolo aggiuntivo a prendere in prestito internamente. Mentre lo sviluppo dei fondi pensione non governativi si è fermato a causa della fine del sostegno del sistema pensionistico obbligatorio, il più grande stimolo a detenere strumenti obbligazionari proviene dalle banche commerciali russe.
I titoli di stato svolgono un ruolo importante nel mercato del debito, rappresentando circa la metà dei titoli di debito in circolazione. I rendimenti su di essi sono ampiamente utilizzati come punto di riferimento per le obbligazioni emesse privatamente da società a basso rischio di credito. Tra le obbligazioni di società non finanziarie, il 75% è emesso da Oil & Gas, Construction & Development e Metal & mining mining.
Le obbligazioni emesse sono per lo più nominate in rubli e in genere hanno una scadenza di circa 4-6 anni. Le emissioni con durata superiore a 10 anni sono normalmente garantite da ipoteca o emesse da società di infrastrutture. Dal 2016, alcune delle più grandi istituzioni finanziarie hanno iniziato a utilizzare titoli a brevissimo termine con scadenze inferiori a 1 mese per gestire la liquidità. Almeno il 20-30% delle obbligazioni ha un’opzione put o call incorporata.
Conclusioni
Mentre cercano opportunità di investimento in tutto il mondo, gli investitori devono conoscere i rischi nazionali che possono minacciare il loro investimento. Sappiamo tutti che gli alti rendimenti provengono da investimenti ad alto rischio e che i mercati emergenti sono l’area probabile in cui trovare rendimenti che superano quelli dei paesi sviluppati. Sebbene la Russia offre alti rendimenti, è dominata dalle compagnie energetiche, lo stato dei regolamenti è ancora in fase di sviluppo e vi sono rischi politici che sono maggiori in quel paese rispetto ad altri. La caratteristica sorprendente di investire in Russia: i rischi e i benefici sono entrambi elevati.
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